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DSE 經濟練習卷：貨幣、銀行與貨幣政策（12 題・100 分・75 分鐘）
練習卷 · DSE 經濟全卷：貨幣、銀行與貨幣政策
HKDSE 經濟練習卷：12 題 100 分 75 分鐘，涵蓋 M1／M2／M3 定義、存款與貨幣乘數、債券現值、流動性偏好與均衡利率、央行三大工具與量化寬鬆、銀行資產負債表與擠提、交換方程式、貨幣發行局、資訊不對稱及實際年利率，附完整答案、公式與評分要點，適合中四至中六操練。
卷面資料 年級：中四至中六（S4–S6） ｜ 科目：經濟 ｜ 時限：75 分鐘 ｜ 總分：100 分 ｜ 題數：12
甲部（第 1 至 4 題，共 32 分）
細閱下列各題，寫出公式、代入數字，並註明單位。
| # | 題目 | 答案與評分要點 |
|---|---|---|
| 1 | 某地金融體系的存款及貨幣資料如下（單位：十億元）：公眾持有紙幣及硬幣 200、活期存款 500、儲蓄及定期存款 1,800、由銀行發行的可轉讓存款證 300、其他接受存款公司存款 200、外幣存款 400。(a) 求 M1。(b) 求 M2。(c) 求 M3。(d) 解釋為何外幣存款不計入港元 M2。 | (a) M1＝紙幣及硬幣＋活期存款＝200＋500＝700 十億元。〔2 分〕(b) M2＝M1＋儲蓄及定期存款＋可轉讓存款證＝700＋1,800＋300＝2,800 十億元。〔2 分〕(c) M3＝M2＋其他接受存款公司存款＝2,800＋200＝3,000 十億元。〔2 分〕(d) 貨幣供應以本幣（港元）為單位定義，外幣存款並非本幣的交易媒介，故不計入港元 M2，只另作外幣存款統計。〔2 分〕評分要點：M1 只包括交易用途的貨幣；M2、M3 依次加入儲蓄及定期存款與其他存款機構的負債。 |
| 2 | 某經濟體的銀行體系法定儲備率為 0.25，公眾持有的現金與存款比率（現金漏出率）為 0.1，貨幣基礎為 2,000 億元。(a) 求簡單存款乘數。(b) 求貨幣乘數。(c) 求貨幣供應。(d) 解釋現金漏出如何影響存款創造。 | (a) 簡單存款乘數＝1 ÷ 法定儲備率＝1 ÷ 0.25＝4。〔2 分〕(b) 貨幣乘數＝(1＋c) ÷ (r＋c)＝(1＋0.1) ÷ (0.25＋0.1)＝1.1 ÷ 0.35 ≈ 3.14。〔2 分〕(c) 貨幣供應＝貨幣基礎 × 貨幣乘數＝2,000 × 1.1 ÷ 0.35 ≈ 6,286 億元。〔2 分〕(d) 公眾每持有多 1 元現金，銀行體系便少 1 元可貸出的儲備，存款創造的連鎖效應被截斷；現金漏出率愈高，貨幣乘數愈小。〔2 分〕評分要點：簡單存款乘數忽略現金漏出，貨幣乘數＝(1＋c)÷(r＋c)。 |
| 3 | 某債券面值 10,000 元，票面息率 4%，每年派息一次，三年後到期並以面值贖回；市場利率為 5%。(a) 求每年利息。(b) 求該債券的現值（取整數）。(c) 判斷該債券應以溢價還是折價出售。(d) 解釋市場利率上升對債券價格的影響。 | (a) 每年利息＝10,000 × 4%＝400 元。〔1 分〕(b) 現值＝400 ÷ 1.05＋400 ÷ 1.05²＋10,400 ÷ 1.05³ ≈ 380.95＋362.81＋8,983.91 ≈ 9,728 元。〔3 分〕(c) 現值低於面值 10,000 元，故應以折價出售。〔2 分〕(d) 市場利率上升令折現率上升，未來現金流的現值下降，故債券價格與利率呈反向關係。〔2 分〕評分要點：債券價格＝未來現金流的現值；票面息率低於市場利率即須折價。 |
| 4 | 某經濟體的貨幣需求函數為 Md＝800－4,000r（單位：億元，r 為年利率），貨幣供應為 400 億元並由中央銀行固定。(a) 求均衡利率。(b) 若貨幣供應增至 600 億元，求新的均衡利率。(c) 若實質收入上升令貨幣需求變為 Md＝900－4,000r，而供應仍為 400 億元，求新的均衡利率。(d) 解釋收入上升如何影響貨幣需求。 | (a) 800－4,000r＝400，r＝0.10，均衡利率為 10%。〔2 分〕(b) 800－4,000r＝600，r＝0.05，均衡利率為 5%。〔2 分〕(c) 900－4,000r＝400，r＝0.125，均衡利率為 12.5%。〔2 分〕(d) 收入上升令交易金額增加，公眾為日常交易而持有的貨幣增加，貨幣需求曲線右移；在供應不變下利率被推高。〔2 分〕評分要點：貨幣需求與利率反向；供應固定時需求移動會改變利率。 |
乙部（第 5 至 8 題，共 36 分）
回答下列各題，須展示完整步驟及所用公式。
| # | 題目 | 答案與評分要點 |
|---|---|---|
| 5 | 某地經濟陷入衰退，中央銀行考慮放寬貨幣政策。(a) 列舉並簡述中央銀行三項常用的貨幣政策工具。(b) 若中央銀行在公開市場買入政府債券 500 億元，而法定儲備率為 0.2，求銀行體系新增存款的最大值。(c) 解釋量化寬鬆與傳統公開市場操作的分別。(d) 說明貨幣政策傳導失效的一項原因。 | (a) 公開市場操作：買賣政府債券以增減銀行儲備；調整法定儲備率：改變銀行可貸出的資金；調整貼現窗利率（政策利率）：改變銀行借入儲備的成本。〔3 分〕(b) 新增存款上限＝500 ÷ 0.2＝2,500 億元。〔2 分〕(c) 傳統操作調整短期利率且規模有限；量化寬鬆大規模購買資產（包括長期債券），直接壓低長期利率並擴大央行資產負債表，在政策利率接近零時使用。〔2 分〕(d) 若銀行不願放貸或企業不願借貸，儲備增加未必轉化為貸款與存款，貨幣政策傳導便失效；政策亦有時滯，效果滯後於經濟形勢。〔2 分〕評分要點：工具作用於銀行儲備；量化寬鬆屬非常規工具。 |
| 6 | 某地通脹率升至 8%，中央銀行把政策利率由 2% 上調至 4%。(a) 求政策利率的上調幅度。(b) 若通脹其後回落至 5% 而名義利率維持 4%，分別求調整前後的實質利率。(c) 解釋加息如何透過三個途徑抑制總需求。(d) 說明加息可能令本地貨幣升值的原因。 | (a) 上調幅度＝4%－2%＝2 個百分點。〔1 分〕(b) 調整前實質利率＝2%－8%＝－6%；調整後＝4%－5%＝－1%。〔3 分〕(c) 加息提高借貸成本，抑制投資與耐用品消費；提高儲蓄回報，鼓勵儲蓄而減少消費；資產價格下跌產生負財富效應，進一步削弱消費，總需求因而下降。〔3 分〕(d) 本地利率相對外國上升，吸引資金流入追逐較高回報，對本地貨幣的需求增加，在浮動匯率下本地貨幣升值。〔2 分〕評分要點：實質利率＝名義利率－通脹率；貨幣政策透過總需求影響物價。 |
| 7 | 某銀行的資產負債表如下（單位：百萬元）：儲備 120、貸款 700、證券 180；存款 900、資本 100。法定儲備率為 12%。(a) 求該行的儲備率。(b) 若存款人共提取 45 百萬元，求提取後的儲備率，並判斷是否符合法定要求。(c) 解釋流動性風險與償付能力風險之別。(d) 說明存款保險如何減少擠提。 | (a) 儲備率＝120 ÷ 900 ≈ 13.3%。〔2 分〕(b) 提取 45 百萬元後，存款為 855 百萬元、儲備為 75 百萬元，儲備率＝75 ÷ 855 ≈ 8.8%，低於 12% 的法定要求（須有 102.6 百萬元），須出售證券或借入約 27.6 百萬元補足。〔3 分〕(c) 流動性風險指銀行缺乏足夠現金應付提取，但資產仍大於負債；償付能力風險指資產價值跌至低於負債，資本淨值為負，即資不抵債。〔2 分〕(d) 存款保險向小額存戶提供保障，消除「先到先提」的誘因，減少恐慌性擠提，個別銀行出事亦不易擴散為系統性危機。〔2 分〕評分要點：法定儲備率以存款為基數；流動性與償付能力屬兩種不同風險。 |
| 8 | 某經濟體的貨幣供應為 800 億元，貨幣流通速度為 5，實質產出為 2,000 億元。(a) 用交換方程式 MV＝PY 求物價水平。(b) 若貨幣供應增加 20% 而流通速度與實質產出不變，求新的物價水平及通脹率。(c) 若同期實質產出增長 5%，求新的物價水平及通脹率。(d) 解釋為何貨幣增長與通脹的關係在短期並不穩定。 | (a) MV＝PY：800 × 5＝4,000，P＝4,000 ÷ 2,000＝2.0。〔2 分〕(b) 貨幣供應增 20% 至 960，960 × 5＝4,800，P＝4,800 ÷ 2,000＝2.4，通脹率＝(2.4－2.0) ÷ 2.0＝20%。〔3 分〕(c) 實質產出增 5% 至 2,100，P＝4,800 ÷ 2,100 ≈ 2.29，通脹率＝(2.29－2.0) ÷ 2.0 ≈ 14.3%。〔2 分〕(d) 短期流通速度與實質產出會隨利率、預期及閒置資源而變動，部分貨幣增長被產出增加與速度下降吸收，故貨幣與物價的關係並非機械式一對一。〔2 分〕評分要點：交換方程式中 P＝MV÷Y；貨幣中性只在長期成立。 |
丙部（第 9 至 12 題，共 32 分）
就下列各題作較詳細的計算與解釋，答案須註明單位。
| # | 題目 | 答案與評分要點 |
|---|---|---|
| 9 | 某地實行貨幣發行局制度，每發行 7.8 元本地貨幣須有 1 美元外匯儲備支持。(a) 若外匯儲備為 400 億美元，求本地貨幣基礎的上限。(b) 若外資淨流入 20 億美元，求貨幣基礎的變動。(c) 解釋在此制度下本地利率如何自動調節。(d) 說明固定匯率與獨立貨幣政策之間的衝突。 | (a) 貨幣基礎上限＝400 × 7.8＝3,120 億元。〔2 分〕(b) 外資淨流入 20 億美元，貨幣基礎增加 20 × 7.8＝156 億元。〔2 分〕(c) 資金流入令外匯儲備與貨幣基礎增加，本地利率下降；若貨幣基礎收縮，利率上升令資金流出，匯率回復既定水平，利率因而被動調整以維持匯率。〔2 分〕(d) 固定匯率下利率須服務匯率目標，不能同時用以調控本地通脹與失業，央行因而喪失獨立的貨幣政策，兩者只能取其一。〔2 分〕評分要點：貨幣發行局以百分之百外匯支持貨幣基礎；利率是調節機制而非政策工具。 |
| 10 | (a) 簡述銀行作為金融中介的三項功能。(b) 解釋存款人與借款人之間的資訊不對稱如何導致逆選擇。(c) 說明道德風險如何影響銀行的貸款決策。(d) 舉出一項可減少資訊不對稱的制度安排。 | (a) 集中小額存款成為大額貸款，實現規模經濟；分散貸款組合以降低風險；以專業知識評估借款人，減低篩選與監察成本。〔3 分〕(b) 借款人比銀行更清楚自己的風險，願付高息的往往是高風險者；若按平均風險定價，低風險者會退出，市場只剩高風險借款人，此即逆選擇。〔2 分〕(c) 借款後可能改變資金用途或承擔過高風險，銀行難以完全監察，故須要求抵押品、擔保及限制性條款，並可能削減放貸。〔2 分〕(d) 例如規定上市公司披露財務報表、設立信貸資料庫，或要求獨立審計。〔1 分〕評分要點：逆選擇發生在簽約前，道德風險發生在簽約後。 |
| 11 | 某地失業率為 7%，通脹率為 6%。(a) 說明中央銀行面對的政策目標衝突。(b) 以菲臘斯曲線解釋失業與通脹在短期與長期的取捨有何不同。(c) 說明中央銀行獨立性的重要性。(d) 舉出一個貨幣政策無法解決失業的情況。 | (a) 失業率 7% 偏高，要求放寬貨幣政策刺激需求；通脹率 6% 偏高，要求收緊政策，兩個目標方向相反。〔2 分〕(b) 短期菲臘斯曲線顯示失業與通脹此消彼長，擴張政策可降低失業但推高通脹；長期而言預期調整後曲線垂直於自然失業率，貨幣政策只能改變通脹，不能持久降低失業。〔3 分〕(c) 中央銀行獨立可避免政府為短期選票而過度增加貨幣供應，政策因而可信，通脹預期穩定，壓抑通脹的成本較低。〔2 分〕(d) 若失業屬結構性（如技能錯配、產業轉型），總需求管理無法創造合適職位，須靠教育與再培訓。〔1 分〕評分要點：短期取捨存在，長期不存在；結構性失業非貨幣政策所能解決。 |
| 12 | 某銀行提供兩款五年期貸款：甲款名義年利率 6%，按月複利；乙款名義年利率 6.2%，每年複利一次。借款額為 200,000 元。(a) 求甲款的實際年利率。(b) 判斷哪一款貸款的借貸成本較低。(c) 求甲款每月等額還款額（取整數）。(d) 解釋為何比較貸款應採用實際年利率而非名義年利率。 | (a) 甲款實際年利率＝(1＋0.06 ÷ 12)¹²－1 ≈ 6.17%。〔2 分〕(b) 甲款 6.17% 低於乙款 6.2%，故甲款的借貸成本較低。〔2 分〕(c) 月利率 0.5%，期數 60；每月還款＝200,000 × 0.005 ÷ [1－(1.005)⁻⁶⁰] ≈ 3,867 元。〔2 分〕(d) 實際年利率把複利頻率折算為同一年度基準，名義利率只報票面息率，無法比較不同還款安排的真正借貸成本。〔2 分〕評分要點：實際年利率已計複利效應；比較貸款須用同一基準。 |
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